当前，全球经济增长动能减弱，贸易格局深刻重塑，财政可持续性承压，金融风险持续积累，世界正步入一个充满“脆弱韧性”的复杂阶段。在这一背景下，如何穿透低增长的迷雾，在结构性变革中识别风险、把握机遇，成为各国政界、学界和商界共同关注的焦点。
图为活动现场
2026年1月10日，清华大学主楼接待厅座无虚席，德州扑克大小
在线大讲堂联合全球经济治理五十人论坛推出的新年首讲在此举行，特邀国际货币基金组织（IMF）原副总裁、中国人民银行原副行长朱民担任主讲嘉宾。本次讲座主题为“世界经济金融2026：脆弱的增长——结构性变化的挑战和机遇”，由德州扑克大小-德州扑克攻略
院长焦捷教授主持，数百名德州扑克大小
师生、校友及业界人士现场聆听，同时通过线上平台吸引了广泛关注。朱民以其深厚的学术功底和丰富的国际金融实践经验，系统梳理了当前全球经济金融面临的六个维度结构性变化，勾勒出一幅机遇与风险交织的2026年世界经济图景，为各界人士洞察趋势、应对变局提供了重要的思考框架。
图为焦捷
脆弱的增长：六大结构性变化交织
朱民指出，在多重不确定性持续叠加之下，全球经济正在进入一种“还会继续增长，但是却尤为脆弱的阶段”。他将这种“脆弱性”具体归纳为六个维度的结构性变化。
图为朱民
第一，全球经济增长将持续放缓。朱民强调，这是一个不以人的意志为转移的、持续性的结构变化。其根本原因在于，2008年和2020年两次危机带来的经济冲击，都是靠各大经济体的宽松政策来应对，“没有做实质性的结构性改革来提升劳动生产力，没有解决经济的底层问题。”随之而来的潜在经济增速下降成为一切困难和脆弱性的原点——蛋糕做不大，分配就会有问题；增长不够，技术发展就会有问题。
第二，全球贸易格局正被深刻重塑。朱民分析，特朗普关税战打破了全球既有贸易规则，而2025年中国对外贸易的强劲增长，正是全球相关方积极应对关税战的结果。然而，他强调“2026年全球贸易将受到关税战的全面冲击”。在此背景下，中国必须稳住制造业基本盘，大力发展新质生产力相关产业，并抓住全球产业链再造的机会“走出去”。中国对外直接投资（ODI）在2025年历史性地超过外商直接投资（FDI），正是这一战略动向的数据印证。
第三，全球政府债务不可持续风险上升。朱民警示，“财政赤字是最底层、最严重的风险，是‘脆弱之根’。”他指出，当债务付息成本持续高于经济增长率时，财政的不可持续性将急剧上升，这正是当前欧美多国面临的严峻困境。
第四，金融风险在持续集聚，警惕银行与股市泡沫。朱民指出，自2008年以来改革最深的全球银行业，首次出现资本充足率下降，这是一个重要的风险信号。同时，美国股市风险集中度已经超过2000年科技股泡沫破裂前的水平。尽管市场预期美联储将继续降息，但朱民认为其“象征性意义大于实际意义，对流动性的支撑作用其实有限。”
第五，美元信任下降，多元货币竞争在数字时代全面展开。朱民剖析，由于美国已经违背了1976年《牙买加协议》中维持美元信用的所有隐性承诺，“市场对美元的信心开始动摇，但一切只是刚开始。”他特别指出，去年4月，市场以“股、债、汇三杀”的方式对美国的非理性关税政策进行了历史性的遏制。作为应对，美国高调推出美元稳定币，朱民将其本质定义为一种货币市场基金，是从技术层面对美元和美债的替代。这也促使包括中国在内的各国加速布局自身数字货币，“多元货币的竞争同时从数字层面开始”。
第六，不确定性根源转变，非经济风险成为主导。朱民观察到一个关键现象：在特朗普关税政策大踏步回撤后，全球不确定性指数不降反升。“这个世界越来越意识到特朗普的不确定性是世界不确定性最重要的根源。”他援引世界经济论坛的全球风险分析报告指出，未来全球风险的来源正发生结构性变化，将从过去以经济波动和金融危机为主，转向以极端天气、人工智能滥用、虚假信息、社会分化等非经济风险为主导，这要求人们必须转变传统的全球化思维方式。
对话焦点：中国如何破局与世界如何协同
图为焦捷与朱民对话
在随后的对话环节，焦捷与朱民就中国应对之策和全球治理前景进行了深入探讨。朱民指出，面对不确定性，中国制造业必须从出口劳动密集型产品转向出口资本与技术密集型产品，并以此为基础开拓新兴市场。同时，扩大服务业开放、鼓励企业出海、推动人民币国际化是平衡外部冲击、提升金融竞争力的关键。关于全球治理失序的风险，朱民提出了全球形成“N-1”（减去美国）规则的可能性。他认为，即便美国退出部分国际协调机制，其他国家仍可基于规则共同构建新的合作平台，这或许将成为重塑全球治理机制的新起点。
结语：大时代呼唤大视野
讲座最后，朱民将应对复杂变局的根本指向思维方式的革新。他指出，过去几十年来，我们习惯了全球化的思维方式，从效率、成本、合作、规则等角度来理性思考。但是，当今世界正进入一个充满技术革新、气候变化、地缘政治等非传统风险的陌生领域，需要大家摆脱思维惯性和路径依赖。“思维方式的根本转变，决定未来成功与否，”朱民说，“大时代需要大视野。”
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